Sebuah dana pelaburan diuruskan oleh dua pemenang Hadiah Nobel dalam bidang ekonomi.
Empat tahun selepas ditubuhkan, bank pusat terpaksa berkumpul secara kecemasan untuk mengelakkan kejatuhannya menjejaskan seluruh sistem.
📌 Pasukan akademik terbaik dan strategi jurang harga yang sangat kecil
Dana itu ditubuhkan pada tahun 1994 di Amerika.
Pasukannya termasuk bekas pedagang bon terkemuka dan beberapa ahli akademik terbaik dunia.
Dua daripada mereka kemudian memenangi Hadiah Nobel dalam bidang ekonomi pada tahun 1997.
Strategi mereka berasaskan pemerhatian yang sangat teliti.
Mereka mencari pasangan aset yang harganya sepatutnya bergerak seiring.
Apabila harga kedua-duanya tersasar sedikit daripada hubungan biasa, mereka bertaruh ia akan kembali normal.
Perbezaan itu sangat kecil, kadang-kadang pecahan peratus sahaja.
Untuk menjadikannya berbaloi, mereka perlu berdagang dalam jumlah yang sangat besar.
Untuk berdagang dalam jumlah sebesar itu, mereka meminjam.
Nisbah pinjaman berbanding modal mereka sendiri sangat tinggi.
📌 Model berasaskan data sejarah yang menunjukkan kejadian luar biasa jarang berlaku
Model mereka berdasarkan data sejarah bertahun.
Data itu menunjukkan pergerakan luar biasa jarang berlaku dan tidak berlaku serentak di banyak pasaran.
Pada tahun 1997, krisis kewangan Asia berlaku.
Pada tahun 1998, Rusia mengumumkan penggantungan pembayaran hutang dalam negara.
Pelabur di seluruh dunia bertindak dengan cara yang sama pada masa yang sama.
Mereka menjual apa sahaja yang berisiko dan membeli aset yang paling selamat.
Hubungan harga yang dana itu bergantung kepadanya tersasar lebih jauh, bukan kembali normal.
Setiap hari yang berlalu menambah kerugian mereka.
📌 Bila belasan institusi besar terikat kepada satu dana
Kerana pinjaman yang tinggi, kerugian kecil pada aset menjadi kerugian besar pada modal.
Masalahnya bukan setakat dana itu sahaja.
Belasan institusi kewangan besar mempunyai pendedahan kepada dana tersebut melalui pinjaman dan kontrak.
Kalau dana itu terpaksa menjual segala-galanya sekali gus, ia akan menekan harga pasaran secara meluas.
Bank pusat New York mengumpulkan ketua institusi utama untuk satu pertemuan kecemasan.
Sekumpulan institusi bersetuju menyuntik modal dan mengurus pelupusan secara teratur.
✅ Pengajaran #1: Kepintaran dan kelayakan akademik tidak melindungi daripada risiko pinjaman berlebihan
Kepintaran dan kelayakan akademik tidak melindungi sesiapa daripada risiko yang datang daripada pinjaman berlebihan.
✅ Pengajaran #2: Model berasaskan data sejarah gagal tepat pada saat sesuatu yang baru berlaku
Model yang berasaskan data sejarah gagal tepat pada saat sesuatu yang belum pernah berlaku dalam data itu berlaku.
✅ Pengajaran #3: Mengumpul emas tanpa pinjaman tidak menjadikan sesiapa kaya semalaman, tetapi juga tidak melenyapkan simpanan
Mengumpul emas secara berkala tanpa pinjaman tidak akan menjadikan sesiapa kaya semalaman, tetapi ia juga tidak boleh melenyapkan simpanan dalam beberapa minggu.
Bank pusat New York mengumpulkan ketua institusi utama untuk satu pertemuan kecemasan.
Sekumpulan institusi bersetuju menyuntik modal dan mengurus pelupusan secara teratur.