Pada 19 Oktober 1987, pasaran saham Amerika jatuh lebih dua puluh dua peratus dalam satu hari.
Tiada perang meletus. Tiada bank runtuh. Tiada pengumuman besar. Sehingga hari ini, tiada satu punca yang semua orang persetujui.
📌 Pasaran yang naik pantas tanpa satu peristiwa yang menandakan kejatuhan
Sepanjang tahun 1987, pasaran saham Amerika naik dengan pantas.
Menjelang Ogos tahun itu, indeks utama sudah naik lebih tiga puluh peratus dari awal tahun.
Ramai penganalisis mula bimbang harga sudah terlalu tinggi berbanding pendapatan syarikat.
Kadar faedah juga mula meningkat dan itu menekan penilaian saham.
Tetapi tiada satu peristiwa besar yang menandakan kejatuhan akan berlaku.
📌 Strategi perlindungan yang dijual secara automatik apabila pasaran turun
Pada masa yang sama, satu strategi baru menjadi popular di kalangan pengurus dana besar.
Strategi itu direka untuk melindungi portfolio daripada kejatuhan.
Ia berfungsi dengan menjual kontrak niaga hadapan secara automatik apabila pasaran turun.
Idea asasnya kelihatan munasabah bagi setiap pengurus secara individu.
Kalau pasaran turun, jual sedikit untuk mengurangkan pendedahan.
Masalahnya adalah semua orang menggunakan strategi yang hampir sama pada masa yang sama.
Bila pasaran mula turun pada minggu sebelumnya, sistem itu menghasilkan pesanan jualan.
Pesanan jualan menolak harga lebih rendah, yang mencetuskan lebih banyak pesanan jualan.
📌 Sistem komputer yang tidak direka untuk jumlah sebesar itu
Pada pagi 19 Oktober, pesanan jualan sudah bertimbun sebelum pasaran dibuka.
Sistem komputer bursa pada masa itu tidak direka untuk jumlah sebesar itu.
Maklumat harga tertunda sehingga puluhan minit di sesetengah terminal.
Pedagang tidak tahu harga sebenar semasa mereka membuat keputusan.
Ketidakpastian itu menambah lagi tekanan jualan.
Indeks utama ditutup pada hari itu dengan kejatuhan melebihi dua puluh dua peratus.
Ia kekal sebagai kejatuhan peratusan sehari terbesar dalam sejarah pasaran tersebut.
Selepas kejadian itu, mekanisme pemutus litar diperkenalkan.
Ia menghentikan perdagangan sementara apabila pasaran jatuh melebihi tahap tertentu, supaya manusia sempat berfikir.
Harga emas naik pada hari dan minggu selepas kejatuhan itu.
✅ Pengajaran #1: Strategi perlindungan yang digunakan semua orang serentak menjadi punca masalah
Strategi perlindungan yang digunakan semua orang serentak berhenti menjadi perlindungan dan menjadi punca masalah.
✅ Pengajaran #2: Kejatuhan besar tidak semestinya memerlukan sebab besar
Kejatuhan besar tidak semestinya memerlukan sebab besar, dan menunggu tanda amaran yang jelas selalunya bermakna menunggu terlalu lama.
✅ Pengajaran #3: Aset yang tidak bergerak seiring pasaran saham memberi keseimbangan kepada simpanan
Aset yang tidak bergerak seiring dengan pasaran saham memberi keseimbangan kepada simpanan keluarga, dan emas sudah lama memainkan peranan itu.
Selepas kejadian itu, mekanisme pemutus litar diperkenalkan.
Harga emas naik pada hari dan minggu selepas kejatuhan itu.