Bank pusat biasanya mengawal kadar faedah dan bekalan wang.
Ada satu bank pusat yang akhirnya menjadi pemegang saham terbesar bagi banyak syarikat tersenarai di negaranya sendiri.
📌 Ekonomi yang tidak bergerak selepas ledakan aset berakhir
Selepas ledakan aset Jepun berakhir pada awal 1990-an, ekonomi negara itu memasuki tempoh pertumbuhan yang sangat perlahan.
Harga barang tidak meningkat, dan dalam banyak tahun ia menurun.
Keadaan itu bunyinya baik bagi pengguna tetapi ia membawa masalah lain.
Kalau orang menjangka harga akan lebih murah tahun depan, mereka menangguhkan pembelian.
Kalau semua orang menangguhkan pembelian, perniagaan tidak melabur dan gaji tidak naik.
Bank pusat menurunkan kadar faedah untuk menggalakkan pinjaman dan perbelanjaan.
Kadar diturunkan sehingga hampir kosong pada penghujung 1990-an.
Ekonomi masih tidak bergerak seperti yang diharapkan.
📌 Bila alat biasa kehabisan dan kadar tidak boleh diturunkan lagi
Alat biasa sudah kehabisan kerana kadar tidak boleh diturunkan lebih rendah dengan mudah.
Maka mereka mula menggunakan alat yang tidak biasa.
Bank pusat mula membeli bon kerajaan dalam jumlah yang sangat besar.
Kemudian pada tahun 2010, mereka mula membeli dana dagangan bursa yang memegang saham syarikat tempatan.
Tujuannya adalah menyokong harga aset dan meningkatkan keyakinan.
Pembelian itu diteruskan dan dipercepatkan sepanjang tahun-tahun berikutnya.
📌 Persoalan berkecuali yang tidak mudah dijawab
Selepas lebih sedekad, jumlah terkumpul menjadi sangat besar.
Melalui pegangan dana tersebut, bank pusat menjadi salah satu pemegang saham terbesar bagi ratusan syarikat tersenarai.
Dalam banyak kes, ia adalah pemegang saham tunggal terbesar.
Keadaan itu menimbulkan persoalan yang tidak mudah dijawab.
Bank pusat sepatutnya berkecuali dalam ekonomi.
Bagaimana ia boleh kekal berkecuali kalau ia pemilik utama syarikat yang bersaing sesama sendiri?
Ada juga persoalan tentang apa yang berlaku kalau ia perlu menjual pegangan itu suatu hari nanti.
Bank pusat kemudian mengumumkan penamatan pembelian baru dan mula merancang pelupusan secara sangat perlahan.
✅ Pengajaran #1: Langkah luar biasa sebagai penyelesaian sementara boleh jadi tetap selama berdekad
Langkah luar biasa yang diambil sebagai penyelesaian sementara boleh menjadi keadaan tetap selama berdekad.
✅ Pengajaran #2: Bila pihak berkuasa jadi pembeli utama, harga tidak lagi mencerminkan penilaian pasaran
Apabila pihak berkuasa menjadi pembeli utama sesuatu aset, harga aset itu tidak lagi mencerminkan penilaian sebenar pasaran.
✅ Pengajaran #3: Emas dinilai pasaran dunia yang luas tanpa satu pembeli tunggal menentukan harganya
Emas dinilai oleh pasaran dunia yang sangat luas tanpa satu pembeli tunggal yang boleh menentukan harganya, dan ketelusan itu adalah kelebihan.
Ada juga persoalan tentang apa yang berlaku kalau ia perlu menjual pegangan itu suatu hari nanti.
Bank pusat kemudian mengumumkan penamatan pembelian baru dan mula merancang pelupusan secara sangat perlahan.